20 Marzo 2024
Financiación cross-border: una fuente dinámica de capital para la inversión empresarial
Los bonos transfronterizos se configuran como instrumentos clave para optimizar la estructura de capital de las compañías, diversificar sus fuentes de financiación y reducir los costes asociados a la misma. En un contexto de tipos de interés elevados y mercados volátiles, su popularidad ha aumentado considerablemente. Por ello, desde BBVA CIB, realizamos un breve análisis, contado por nuestros expertos, sobre por qué los mercados de renta fija son un instrumento de financiación en los mercados de capitales globales.
En el último mes, ha habido más de 2 M menciones públicas relacionadas con la financiación cross-border como instrumento de financiación para las empresas. En nuestra última newsletter Trending Data de LinkedIn, hemos cruzado estos datos con las más de 670K menciones vinculadas a #CreditRisk y las más de 1,1 M a #FinancingCosts, #ExchangeRateRiskt y #Diversification para ofrecerte un breve análisis sobre por qué los mercados de renta fija son un instrumento de financiación en los mercados de capitales globales.
Los mercados de renta fija llevan desde hace unos meses siendo objeto de atención, tanto por su carácter menos volátil en mercados inciertos como el actual, como por su atractivo al ser un instrumento de financiación en los mercados de capitales globales. En un contexto en el que los eventos macroeconómicos desdibujan sus fronteras e impactan en mayor o menor grado en diferentes partes del mundo, la capacidad de beneficiarse de los efectos de estos acontecimientos implica contar con una visión y un conocimiento de los mercados globales riguroso.
Como instrumento financiero de captación de capital, las emisiones de bonos presentan, en el escenario actual, una serie de ventajas que no están pasando desapercibidas, tanto para emisores como para inversores.
En palabras de un experto
Un mercado dinámico que exige capacidades globales para detectar y captar oportunidades
La relevancia del papel emisor de los mercados emergentes - por Javier Serna Head of Global EM Credit - Hard Currencies at BBVA
En la actualidad, los mercados emergentes se encuentran en una coyuntura crucial, buscando políticas para impulsar el crecimiento y atraer inversiones mientras navegan por un entorno económico y geopolítico incierto. En este contexto, los mercados internacionales de renta fija surgen como una poderosa herramienta de financiación, ofreciendo a las economías emergentes acceso a un capital vital.
Acceder a los mercados internacionales de bonos puede ayudar a los emisores a diversificar sus fuentes de financiación y reducir así la dependencia de los bancos nacionales o la volatilidad de las entradas de capital y el riesgo cambiario. Desde la perspectiva del inversor, los bonos internacionales emitidos por instituciones de mercados emergentes suelen ofrecer rendimientos atractivos en comparación con los bonos de mercados más consolidados.
Acceder a los mercados internacionales de bonos puede ayudar a los emisores a diversificar sus fuentes de financiación y reducir la dependencia de los bancos nacionales.
En este sentido, Turquía se ha convertido en un ejemplo destacado. En 2023, la creciente preocupación por la evolución de la economía turca provocó ciertos períodos de inestabilidad financiera, un aumento de los tipos de financiación y un descenso de las reservas de divisas. Sin embargo, con la aplicación de políticas económicas y monetarias más ortodoxas, los emisores públicos y privados del país han podido lanzar varias emisiones de bonos relevantes en los mercados internacionales, atrayendo el interés de los inversores institucionales mundiales. Como resultado, los costes de financiación han disminuido y la recuperación económica está en marcha, un proceso en el que BBVA CIB ha contribuido como bookrunner en cuatro transacciones de bonos en 2024 YTD.
En BBVA creemos que las economías emergentes pueden desbloquear la financiación de proyectos de infraestructuras, programas sociales y reformas económicas que impulsen la inversión en sectores críticos como las infraestructuras, la sanidad y la educación. Esto realmente representa el camino para el crecimiento sostenible, que es un pilar esencial en nuestra estrategia.
México, un mercado en ebullición - por Gonzalo Manuel Mañon Suarez, Head of Credit Markets México at BBVA
Los mercados locales mexicanos han experimentado un aumento de la actividad en los últimos meses (hasta el 8 de marzo, se habían emitido unos 100.000 millones de pesos mexicanos en 22 ofertas de bonos). Desde BBVA México tenemos una previsión para las próximas semanas amplia, con una estimación adicional de entre 90.000 y 100.000 millones de MXN, que se colocarán antes del periodo electoral, que tendrá lugar en junio de este año, y en el cual se celebrarán elecciones presidenciales, al Congreso y municipales.
Las operaciones transfronterizas, como la emisión de un pagaré global en pesos por valor de 20.000 millones de pesos por parte de AMX (América Móvil), han fomentado una combinación de demanda local e internacional de activos en pesos mexicanos.
La amplitud de miras, clave en la captación de capital - por Scott Whitney, Head of US Debt Capital Markets
Operando principalmente en el mercado estadounidense, que en los últimos años ha ejecutado más de 1,2 billones de dólares de volumen anual con grado de inversión, muchos de nuestros clientes siguen satisfechos con el coste del capital y la liquidez que ofrecen las alternativas del mercado nacional en USD. Sin embargo, una parte creciente y significativa de los mismos busca continuamente formas de optimizar su estructura de capital, diversificar sus fuentes de financiación y reducir oportunamente sus costes de financiación. La evolución tradicional para estos clientes es expandirse hacia los mercados de capitales europeos.
Gracias a la plataforma de crédito de mercados desarrollados de BBVA, y a través de nuestros equipos de ventas, negociación, sindicación y originación en todo el mundo, podemos asesorar a los clientes sobre las divisas y los productos disponibles en todos los mercados de renta fija. Además, nuestra fortaleza en otras geografías clave como México y Turquía, permite a nuestros equipos ofrecer alternativas de captación de capital que a menudo son ideas creativas hechas a medida no vistas con anterioridad.
Ser capaces de trabajar sin fisuras en todas las geografías y divisas como un único equipo es imprescindible para ofrecer a nuestros clientes alternativas de captación de capital agnósticas y eficientes a medida que gestionan las necesidades dinámicas de sus balances.
Los bonos yankees están jugando un rol creciente en la financiación de Emisores Europeos - por Reyes Bover, Head of Europe Debt Capital Markets
El acceso de los emisores europeos a los mercados de bonos en USD (a través de los llamados bonos yankees) se ha incrementado recientemente, impulsado por la fuerte demanda de los inversores estadounidenses, ávidos de captar los rendimientos actuales en previsión de los recortes de tipos de la Reserva Federal.
Las principales razones de acceso al mercado USD son la profundidad del mercado y la diversificación de base inversora, seguidas de necesidades naturales de la divisa y ventajas de precio. Sectores como Autos o Energía, más intensivos en necesidades de financiación, están entre los más recurrentes
BBVA también está construyendo una presencia más sólida como emisor en el mercado en USD, con emisiones exitosas en diferentes productos. La actividad DCM de BBVA como Bookrunner de Bonos Yankees en USD ha crecido en los últimos años, como parte de la oferta global de financiación que brindamos a nuestros clientes corporativos europeos. Nuestra plataforma de crédito en EE.UU., con sede en Nueva York, acompaña este crecimiento con recursos especializados en DCM, sindicación, ventas y negociación.
BBVA también está construyendo una presencia más sólida como emisor en el mercado en USD, con emisiones exitosas en diferentes productos.
En el sector del automóvil, BBVA ha liderado con éxito emisiones multitramo en USD para Daimler-Trucks, Mercedes-Benz y Volkswagen. Además, estamos desempeñando un papel importante como asesor ESG global de clientes europeos en su acceso al mercado Dolar. En sectores como el del petróleo y el gas, BBVA está ayudando a los emisores a relacionarse con los inversores estadounidenses en su proceso de transición hacia un modelo de negocio más sostenible, abordando las principales preocupaciones de los inversores en materia de ESG y aprovechando nuestra sólida experiencia en este apartado en el ámbito europeo. La reciente emisión por parte de BP de un bono a 5 y 10 años por valor de 2.250 millones de dólares, liderado conjuntamente por BBVA, es un buen testimonio de ello.
El mercado de Libra también está creciendo en importancia como alternativa de diversificación para Emisores Europeos, especialmente en plazos largos y en momentos de mayor volatilidad del mercado Euro. Incorporar esta divisa en nuestra oferta de producto fortalece la posición de BBVA y Credit Europe CIB como proveedor de financiación global para empresas europeas. Por el lado inversor, tenemos unas sólidas relaciones con el sector de Asegurador de Vida UK, que busca invertir a plazos de entre 10 y 30 años para apoyar el crecimiento de su negocio de Anualidades de Pensiones. BBVA ha liderado emisiones subordinadas para Phoenix Insurance Group y Senior y Covered para Lloyds, Nationwide, Skipton and Coventry Building Societies, y deuda subordinada.