Tendencias actuales en préstamos sindicados sostenibles

En 2022, a pesar de un contexto menos favorable para las condiciones de financiación en el entorno empresarial debido al comienzo de subida de tipos en septiembre, el balance en cifras relativo a los préstamos sindicados es favorable: con un importe de 50.902 millones de euros de financiación facilitados a empresas, un repunte del 15% con respecto al ejercicio precedente, según datos de Refinitiv, podemos hablar de un mayor dinamismo en el mercado. Sin duda, en estos datos, la sostenibilidad sigue ganando protagonismo y se observa un aumento de las operaciones de financiación verde a corto y medio plazo.

Ante este contexto analizamos cuáles serán las principales tendencias en préstamos sindicados sostenibles:

1. Mayor escrutinio por parte de la banca

Para luchar contra el "greenwashing", los bancos exigen cada vez más a los prestatarios que sigan objetivos basados en los datos y la ciencia (Science Based Target). En la sindicación, las preguntas relacionadas con la sostenibilidad planteadas por los posibles prestamistas han aumentado exponencialmente en número y son cada vez más complejas de abordar.

Algunos bancos han añadido a su proceso de aprobación una capa adicional dedicada a la sostenibilidad.

Los préstamos ligados a la sostenibilidad pasaron de representar el 20% del volumen total en 2017 al 83% en 2022.

2. Orientación sobre las revisiones externas

En marzo de 2022, la APLMA, la LMA y la LSTA publicaron unas directrices con el objetivo de promover las mejores prácticas en el proceso de revisión externa, lo que supone un paso más hacia el desarrollo de un marco global de normas de mercado y directrices de buenas prácticas.

La directriz ofrece una lista de posibles revisiones externas, normas éticas y profesionales para los revisores externos, una visión general de la información mínima que debe contener cada tipo de revisión externa, el momento en que debe realizarse la revisión externa y, por último, el nivel recomendado de divulgación.

En febrero de este año, la LMA, LSTA y la APLMA publicaron una actualización de los Principios de Préstamo (Green Loan Principles, Social Loan Principles y Sustainability-Linked Loan Principles) con nuevas orientaciones y recomendaciones con el fin de fomentar una mayor transparencia de estos productos y establecer una terminología arterial para la verificación.

3. Creciente importancia de las emisiones de Alcance 3

Emisiones de alcance 3: emisiones de CO2 no producidas directamente por la empresa, sino generadas en los eslabones superiores e inferiores de la cadena de valor de la empresa (sectores del petróleo y el gas a presión, del automóvil y de la construcción).

Recientemente, el Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad ha decidido exigir a las empresas la publicación de las emisiones de alcance 1, 2 y 3. Uno de los principales retos a los que se enfrentan las empresas es la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero. El próximo desafío es ponerse de acuerdo sobre los métodos para recoger y divulgar de forma coherente la información sobre las emisiones de Alcance 3.

4. Marco de finanzas sostenibles

Para facilitar las negociaciones con los bancos, varios prestatarios están utilizando el Marco de Bonos Sostenibles existente, con el fin de ofrecer a los bancos la garantía de que los indicadores clave de rendimiento y los objetivos relacionados son lo suficientemente importantes y ambiciosos. Estos marcos, que pueden utilizarse para la emisión de bonos verdes, sociales y/o relacionados con la sostenibilidad, se han desarrollado de acuerdo con los principios de bonos sostenibles de la ICMA, que en muchos aspectos son similares a los principios de préstamos sostenibles publicados por las asociaciones del mercado de préstamos.

5. Taxonomía europea

La Taxonomía europea es una herramienta de transparencia que impone obligaciones de divulgación, para determinados compromisos, sobre las actividades alineadas y establece una comprensión de las actividades verdes. En la fase actual, la taxonomía sólo es aplicable a los préstamos internos, que representan una parte relativamente pequeña del mercado global.

La taxonomía no podrá aplicarse inmediatamente a las operaciones generales de las empresas con fines de lucro, en particular a los préstamos vinculados a la sostenibilidad, cuya cuantía ha aumentado considerablemente en los últimos 5 años, hasta que los datos de las empresas no estén disponibles (serán obligatorios a partir de 2023).

6. Nueva tendencia: el mecanismo de donación

A lo largo de 2021, algunos prestatarios españoles han incluido una cláusula de donación vinculada a los ajustes de los márgenes de sostenibilidad.

La filosofía que yace detrás consiste en donar a un tercero los posibles ajustes de los márgenes, de modo que el beneficio de dichos ajustes no esté relacionado con la parte que duplica el impacto de la financiación vinculada a la sostenibilidad.

Se trata de un avance interesante en el campo de las finanzas sostenibles, ya que alinea los intereses en la rentabilidad de los prestatarios con los objetivos de sostenibilidad. Al incentivar a los prestatarios para que mejoren sus resultados en materia de sostenibilidad, esta disposición puede contribuir a impulsar un cambio positivo en los resultados medioambientales y sociales de las compañías.

¿Cómo funciona?

Combinando el Ajuste de Margen y el Compromiso de Donación

• El prestatario se compromete a donar anualmente el importe de los ajustes efectuados en el marco del mecanismo a uno o varios proyectos sostenibles:
  • los importes dispuestos para el ajuste máximo del margen;
  • En el caso de los importes no utilizados, el prestamista contribuirá a partir de los ajustes de la comisión de compromiso (es decir, el 35% del ajuste del margen máximo).